通威股份现扭亏曙光，第三季度亏损环比大幅收窄86.68%
光伏产业“反内卷”效果初显，多晶硅价格回升推动龙头业绩回暖。
通威股份（600438.SH）最新披露的2025年三季报显示，这家光伏巨头仍在亏损中挣扎，但已显现出强劲的复苏势头。
前三季度，公司营业收入646亿元，同比下降5.38%，归母净利润亏损52.7亿元。
然而细分单季数据，第三季度业绩大幅改善：营收240.91亿元，同比微降1.57%，归母净利润亏损3.15亿元，较去年同期亏损8.44亿元大幅收窄62.69%，环比第二季度23.63亿元的亏损额，减亏幅度更高达86.68%。
01 业绩深度解析
通威股份三季度业绩呈现“营收基本企稳，亏损大幅收窄”的向好趋势。
从季度环比看，今年一季度亏25.93亿元，二季度亏23.62亿元，三季度亏3.15亿元，亏损额持续收窄。
这一改善趋势在现金流方面也有所体现：第三季度公司经营性现金净流入超过47亿元。
A股投资者关注的每股收益指标也同步改善，公司前三季度基本每股亏损为1.1706元。
A股投资者关注的每股收益指标也同步改善，公司前三季度基本每股亏损为1.1706元。
02 光伏行业回暖
通威股份业绩改善并非孤例，而是光伏产业链整体复苏的缩影。
多晶硅价格回升是推动业绩向好的关键因素。
据中国有色金属工业协会硅业分会数据，多晶硅N型复投料成交均价从7月初的3.47万元/吨一路走高，到9月下旬已达到5.32万元/吨，区间涨幅达53.3%。
另一硅料龙头协鑫科技也已宣布第三季度实现利润转正，进一步印证行业回暖。
政策面也在积极推动行业“反内卷”。国家标准化管理委员会近期发布的《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（征求意见稿）显著提高了能耗指标要求，有助于淘汰落后产能，重构市场良性竞争格局。
03 复苏动力探源
通威股份三季度业绩改善得益于两大关键因素：产品价格回升和公司内部优化。
公司在三季报中明确表示，“因光伏产业链各环节价格于报告期内有所回升，公司报告期内归属于上市公司股东的净利润、每股收益等指标持续改善”。
通威股份管理层在近期与机构投资者交流时也重申，公司支持多晶硅行业尽快走出“内卷式”恶性竞争，积极响应中国光伏行业协会倡议。
公司同时持续推进光伏产业链的整合与优化，积极拓展市场份额，注重技术创新，提高产品竞争力和市场适应性。
04 挑战与前景
尽管三季度业绩改善明显，但通威股份及整个光伏行业仍面临挑战。
从需求端看，市场对四季度光伏装机预期偏弱，电池组件订单增量有限，硅片企业开工率维持稳定，对硅料的需求总体平稳，行业企业仍面临一定压力。
供应链方面，硅业分会数据显示，四季度国内多晶硅产量预计在38.2万吨左右，同比小幅增加3.0%。
与同期需求相比略显过剩，全年累库量预计在2万吨左右。
不过，行业分析人士指出，当前多晶硅价格已经具备一定的盈利区间，乐观预期下行业头部及具备成本优势的光伏企业四季度有望亏损继续收窄，部分企业甚至可能扭亏为盈。
随着四季度多晶硅价格维持在5.32万元/吨左右，通威股份的业绩修复之路有望延续。
业内分析指出，在政策推动“反内卷”及行业各方共同努力下，光伏产业链各环节价格近期有所回升，有利于中国光伏企业走出恶性竞争困境。
市场对四季度光伏装机预期虽偏弱，但行业头部企业有望凭借成本和技术优势进一步改善盈利。
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